Olay se originó en Sudáfrica como Oil of Olay. Graham Wulff (1916–2008), un ex químico de Unilever de Durban, lo inició en 1952. Eligió el nombre "Oil of Olay" como un giro de la palabra "lanolina", un ingrediente clave.
En 2011, Olay ocupó el primer lugar entre 50 de los líderes de la industria en las 50 mejores marcas de cosméticos de Brand Finance. El informe más reciente para 2015 tiene a Olay en el noveno lugar entre las 50 principales.
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